As opções de bitcoin em aberto atingem um recorde histórico, já que o aumento da liquidez aponta para que os investidores ainda estejam em alta no BTC.

Os juros em aberto para opções Bitcoin atingiram seu recorde histórico de US$ 2,14 bilhões em 24 de setembro, um dia antes de uma enorme expiração trimestral de 89.100 contratos – ou seja, 47% dos contratos de opções existentes na época. As opções são contratos derivativos que dão ao titular o direito (embora não uma obrigação) de comprar ou vender um ativo subjacente a um preço pré-determinado, também conhecido como „preço de exercício“.

Observando as tendências de OI antes de cada vencimento mensal e trimestral, há picos pouco antes da data de vencimento, e eles têm sido incrementais após cada vencimento, apontando para o aumento da liquidez no mercado de opções Bitcoin (BTC) e um número crescente de investidores participantes.

Uma vez que esta expiração passada foi uma expiração trimestral para o terceiro trimestre, esperava-se que o interesse aberto passasse do OI visto nas expiries mensais anteriores do mesmo trimestre. A Cointelegraph discutiu isto mais adiante com Shaun Fernando, o chefe da estratégia de risco e produto da Deribit – uma bolsa de derivativos criptográfica – que concordou dizendo que „a tendência de aumento do juro em aberto a cada vencimento trimestral significa uma tendência de aumento da liquidez em opções“, acrescentando ainda:

„Quanto mais longo for o prazo de validade, mais o interesse aberto pode aumentar à medida que os comerciantes tomam posições nessa expiração“. Assim, o vencimento em março de 2021 foi introduzido no final de junho, o que lhe dá mais tempo para a criação de posições do que um vencimento diário, que geralmente teria dois dias de existência. Portanto, os trimestres estão correlacionados em interesse aberto“.

Além do alto OI estar relacionado à liquidez das opções e ao aumento do número de participantes no mercado, eles também poderiam ser impulsionados por eventos macroeconômicos maiores dentro dos mercados criptográficos, como o hype financeiro descentralizado e os efeitos de longo prazo do Bitcoin reduzindo pela metade nos mercados. Lennix Lai, o diretor de mercados financeiros da OKEx crypto exchange, faz eco desta avaliação enquanto aborda a razão pela qual há uma queda imediata na OI imediatamente após a expiração:

„O interesse aberto está normalmente correlacionado com a incerteza esperada e eventos que se espera que tenham um impacto fundamental sobre o preço do subjacente“. Portanto, o OI no vencimento de setembro é razoavelmente maior por causa do grande evento de impacto do setor, o terceiro Bitcoin, que caiu pela metade em maio e o hype geral da DeFi – e assim, o OI maior reflete as necessidades dos investidores de se protegerem com opções ao longo dos últimos meses. A queda no OI depois indica que tal necessidade para esse tipo de gerenciamento de risco baseado em eventos é comparativamente menor agora“.

A crescente tendência de interesse aberto em opções BTC parece ser um sinal positivo para o mercado de derivativos criptográficos, de acordo com Lai: „De fato! O sinal do crescente interesse aberto potencialmente reflete que mais participantes estão entrando no mercado. Além disso, qualquer estímulo adicional ao mercado pode criar um estágio agressivo para as opções BTC“.

Movimentos mínimos de preços

Apesar da volatilidade de preços esperada antes desta expiração, onde quase metade de todos os contratos de opções Bitcoin em circulação estavam para expirar, não houve impacto significativo no preço. Uma razão principal para isso poderia ser o tamanho do mercado de opções/derivativos quando comparado ao mercado à vista de BTC. Embora os investidores esperem que o mercado de opções e futuros cresça para ser uma fração maior do mercado BTC à vista, que tem um teto de mercado de US$ 194,11 bilhões. Lai opinou ainda que „a influência do preço não é tão forte para criar uma grande variação“, acrescentando: „Embora não haja correlação direta entre o OI e o preço pós/pré-expiração nos mercados tradicionais, os mercados criptográficos não ficam de lado“.

Além desta principal razão subjacente para não haver um movimento significativo de preços é que as taxas de put-call não têm sido fortemente inclinadas para um lado. Um contrato de put é um contrato de opções que permite ao titular o direito de vender uma quantia específica de um ativo subjacente em um tempo fixo dentro de uma duração específica, enquanto um contrato de call dá ao titular o direito de vender o ativo subjacente sob pré-requisitos semelhantes. Dan Koehler, gerente de liquidez da OKCoin – uma bolsa criptográfica baseada em São Francisco – elaborado:

„O crescente interesse aberto em opções BTC pode ter um impacto fundamental no mercado à vista se chegar um momento em que haja um grande desequilíbrio de posição onde a taxa de put-call está fortemente inclinada para um lado. Durante tais ocasiões, quando ocorre a expiração, se a grande parte das opções in-the-money for exercida, o contrato sendo atribuído causará uma ação de preços no BTC na greve pré-determinada, isto pressionaria os preços do mercado à vista em resposta“.

As opções „In the money“ referem-se a opções que possuem valor intrínseco para os investidores. Uma opção de compra ITM significa que os compradores de opções teriam a oportunidade de comprar o ativo abaixo de seu preço de mercado atual, enquanto uma opção de venda ITM dá aos compradores a oportunidade de vender o ativo acima de seu preço de mercado atual. Estes são vistos como um contrato de opções „out of the money“.